¿Cuánto vale el
dinero que voy a tener mañana por un proyecto, hoy?
La clave está en
una tasa que impactará para reducir el valor actual de un monto en el futuro
llamada tasa de corte.
Esta tasa se
expresará como
__% mensual
__% anual
__% anual
Como “tasa de
corte” pueden usarse los siguientes conceptos
- El coste de oportunidad más grande.
- El costo de capital.
- La rentabilidad que pretendo ganar al cabo de ese tiempo.
En el Excel el
uso de la función “NPV” o "VNA" (dependiendo el idioma de MS Excel) nos simplifica el cálculo.
En esta imagen se
muestran ingresos en diferentes meses.
En nuestro ejemplo
la suma de los valores es $2900 sin embargo el valor neto actual es $ 1366,64
Cabe aclarar que la suma algebraica ($2900.-) no
sirve para evaluar absolutamente nada. Sumar valores en diferentes meses es
equivalente a sumar peras con naranjas. La mención es a sólo efecto de entender
que cuando analizamos de esta manera estamos “razonando fuera del recipiente”
como diría Les Luthiers.
¿Me sirve este número VAN para saber si mi
proyecto es rentable?
Al depender de
dos parámetros: La tasa de corte (B6 en el Excel) y los sucesivos flujos de
fondos (B4, C4, D4 y E4 en el Excel) y siendo la tasa de corte “elegida” por el
analista; lo que me permite en realidad es, luego de elegir esa tasa, saber si
el proyecto nos beneficia (VAN positiva).
¿Qué tasa de corte es el límite entre ganar y
perder?
La tasa de corte
que nos indica donde la VAN es cero y por ende traza el límite entre ganar y
perder se llama Tasa Interna de Retorno o TIR. El Excel posee una fórmula
sencilla para su cálculo.
En nuestro
ejemplo: si ponemos en B6 (tasa de corte) lo mismo que está en B8 (TIR) nos
encontraríamos con que la celda B7 (VAN) se hace cero.
Con tasas de
corte menores que 22,74% el proyecto brinda beneficio positivo. Y con tasas
mayores brinda beneficio negativo.
¿Puedo poner la tasa de corte que yo quiera,
mientras esté por debajo de la TIR?
La TIR es una
característica del proyecto y nos dice que rentabilidad arroja. Si bien yo
puedo poner la tasa de corte que quiera, la decisión de adoptar o no el
proyecto va a estar supeditada al costo del dinero, al coste de oportunidad o a
lo que yo quiera ganar.
- El VAN nos da una idea de magnitud del proyecto que tenemos entre manos.
- La TIR nos indica una rentabilidad relativa de ese proyecto.
- La tasa de corte permite variar la VAN en función de costes de oportunidad, costos de capital o rentabilidades pretendidas.
Seguiremos viendo
herramientas de este tipo en el blog. El tema tiene de interesante, lo que
tiene de extenso.
Si tenés alguna
consulta sobre un proyecto que quieras evaluar, la podés hacer a mi correo.
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